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一、美國的Top-Up關稅很可能削減中國的礦產出口

　　在美方7月11日提案對中國收取額外10%的進口關稅后，又有價值2000億的中國貨物陷入了危機。在美方貿易代表提供的清單中，包含了用于建筑建造、國防、電力和化學應用(電池)的礦產資源。我們認為，此舉很有可能提高中國出口礦產的成本，由鐵礦石到鉬以及精煉銅，美國買家因此會尋找其他更便宜的資源，從而中國的出口被削減。

welcome大发 　　這對美國本土礦業來說，是一個擴大生產，加大對開采、增容的投資力度之機遇。中國過去已經是接近全球大宗商品量一半的供應者，如鋼鐵、鐵礦石、原鋁、銅、鋅、錫、釩。

welcome大发 　　二、美國在全球礦產出產所占的份額會呈追趕態勢

welcome大发 　　美國在全球礦產出產的所占份額很可能增加并向中國追趕，如大宗商品銅。尤其當，如果中國不能將特朗普管理層引發之愈演愈烈貿易戰的影響減輕，即，無法將礦產出口方向向其他非美國市場轉移，從而導致金屬產量減少時，這種影響會更為顯著。在礦產工業中，中國的供給市場一直是有著最大風險的：作為多項礦產出產的世界之最，稀土(2017年全世界供給的81%)、銻(73%)、釩(54%)、鉛(51%)、鉬(45%)、鋅(39%)、錫(34%)。

welcome大发 　　受影響的公司：采礦公司很可能受益于美國相較于2017年潛在更高的銷售比例。這些公司包括：自由港,必和必拓，力拓，嘉能可,安托法加斯塔和海德魯。

welcome大发 　　三、中國仍持有特朗普必需的礦產供給

　　中國仍然會保持在美國礦產商品市場中不可或缺的地位。據2013-2016USGS數據顯示，全世界最大經濟體超過70%的砷、工業鉆石以及稀土的消耗量都來源于中國的進口。美國更是向世界銻產量之最的中國進口了62%的銻產品。據USGS的研究，2017年，美國對用于阻燃和電池的礦產資源出產，沒有任何的市場和銷路。

　　2013-2016年，美國至少向中國進口了20%的鉭、鎢、天然石墨和碲，超過10%的鎘、鈷、銦、五氧化釩。鋰、溴和鋁也來源于中國的出口。

　　四、特朗普致力于振興本土和外國礦業

welcome大发 　　美國礦物和金屬生產業的復蘇前景，本質是源于特朗普的潛在基礎設施建設投資所帶來的本土大宗商品消耗需求。然，以“用美國之心、美國之手、美國之賦，讓美國再度偉大”為目的的開銷，也可能意味著增加礦產大宗商品的進口量，尤其是從中國的進口量。中國一直是美國大宗商品的核心來源之一，其他來源有，南非、歐洲、印度、墨西哥和巴西。

　　去年的美國國家地質調查中指出，美國50種非燃料大宗商品中的21種礦產資源是完全依賴進口的，并著重強調了其中的天然石墨、錳、鈮、稀土金屬、鉭、釷和釩。這些都是鋼鐵和建筑工業的核心原料，同時也用于電池應用。